42260财经:10月26日推荐华兰生物

来源:网络 作者:不详 发布时间:2010/10/26 14:11:33
【提要】【相关导读】华兰生物工程股份有限公司的前身为华兰生物工程有限公司,成立于1992年,是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业,并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP认证。 作为国家定点大型生物制品生产企业,公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项

【相关导读】华兰生物工程股份有限公司的前身为华兰生物工程有限公司,成立于1992年,是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业,并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP认证。 作为国家定点大型生物制品生产企业,公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项目,其中外科用冻干人纤维蛋白胶被列入国家863项目。华兰博士后科研工作站的成立和河南省生物医药工程技术中心在公司的挂牌,为企业的高成长性和核心竞争力奠定了坚实的基础。目前公司是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业,血浆处理能力居国内乃至亚洲前列,其中主导产品国内市场占有率居同行业前列,主要财务指标连续多年高速增长,创造了生物制药企业高速发展的奇迹,综合实力公司进入中国国家医药工业行业30强。 伴随着关爱生命和以人为本的文明进程,拥有人血蛋白、静注丙球、肌注丙球、冻干人凝血酶原复合物、外科用冻干人纤维蛋白胶等以“华兰”为品牌的血液制品。这些制品的“华兰”商标已成为中国血浆制品行业的著名名牌。

推荐阅读【推荐理由】

  2010年度前三季度公司实现营业总收入9.63亿元,同比增长121.75%,营业利润和利润总额为4.14亿元和4.15亿元,其中归属于公司普通股股东的净利润为4.75亿元,同比增加149.89%,每股收益为0.82元。公司业绩基本符合我们的预期。

  三季度血液制品继续快速增长。2010年三季度公司实现收入3.47亿元,同比增长48.52%,由于甲流疫苗在中期已经确认完1116.85万剂,而三季度并没有进一步确认收入,而ACWY135脑膜炎疫苗收入规模较小,因此收入主要来自于血液制品业务,我们认为能保持如此快速增长主要与血浆采浆量的提高和产品提价有关。

  盈利能力同比较大提高,税费增加影响净利润。公司三季度毛利率为74%,相较于中期有所下滑,这与疫苗收入占比较小有关,不过同比大幅提高了近10个百分点,另外三项费用率都有所下降使得期间费用率也减少了近5个百分点。不过三季度所得税达到0.3亿元,同比提高了172.72%,主要由于税率提高了6.37个百分点。

  投浆量的扩大和疫苗新产品的陆续上市支撑业绩持续增长。新批血浆站的陆续投产和血液制品的高景气度都将为公司血液制品的增长提供保障。疫苗方面,重组乙型肝炎疫苗四季度有望上市,AC流脑多糖疫苗、AC流脑结合疫苗、吸附破伤风疫苗已完成临床。

  盈利预测:我们维持之前的预测,2010年、2011年和2012年的EPS分别为1.33元、1.49元和1.86元,考虑到公司强大的研发实力和行业的高景气度,维持“推荐”评级。



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